fbpx

Falando sobre gestão – Geração de valor: o que é isso?

Hoje respondo às questões: A geração de valor pode ser medida? Se sim, de que forma?

Sim, a geração de valor pode ser medida, e existem diversas formas de fazê-lo, mas hoje vamos falar de um método que é simples e ao mesmo tempo muito abrangente, o Lucro Econômico Residual, também conhecido pela sigla EVA© – Economic Value Added – Valor Econômico Agregado (o EVA é uma marca registrada pela Stern Stewart & Co. nos Estados Unidos).

Apresentarei o conceito de Lucro Econômico Residual por meio de um exemplo: suponha que uma empresa gerou 10 milhões de lucro antes de juros e imposto de renda ao longo de um ano de atividades (estou usando esta medida – LAJIR – para facilitar o entendimento, mas a medida correta usada no EVA se chama NOPAT, que é um pouco diferente desta), só que para poder fazer isso ela precisou dispor de R$ 100 milhões em investimentos (maquinas, equipamentos, instalações, estoques, duplicatas a receber, etc.). Considerando que o investidor da empresa tem uma oportunidade para investir seus capitais que pode remunerá-los em 15% ao ano, essa empresa gerou ou destruiu valor? De cabeça dá para perceber que houve uma perda de R$ 5 milhões no ano, ou seja, o lucro gerado não foi capaz de remunerar nem o custo do capital. Nesse caso se diz que houve destruição de valor. Se o lucro fosse de R$ 20 milhões se diria que houve uma geração de valor de R$ 5 milhões.

Infelizmente os estudos realizados no Brasil, e em todo o mundo, evidenciam que somente uma pequena parte das empresas gera valor consecutivamente. Certamente esse é um dos motivos pelos quais elas deixam de existir.

Pense comigo: uma empresa que não gera lucro consegue sobreviver gerenciando o caixa, não consegue? Só que ela vai criando uma boa de neve, que um dia, lá na frente acaba por evidenciar a impossibilidade de continuidade da empresa. Da mesma forma, uma empresa pode continuar por algum tempo sendo gerenciada pelo lucro, mas se ela não gerar valor, ela não conseguirá ter continuidade.

Entendida a ideia, vamos ver como se calcula. A fórmula para o cálculo do EVA® é a seguinte:

EVA® = NOPAT – (WACC x INVESTIMENTO)

Onde:

NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) = Lucro operacional líquido após os impostos

WACC (Weighted Average Capital Cost) = Custo Médio Ponderado do Capital

INVESTIMENTO = Capital investido

Por fim, cuidado com o uso de indicadores, como exemplo o EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization), pois muitos não levam em conta o custo dos capitais demandados pelas operações, e, assim sendo, não são os mais adequados para avaliação de desempenho.

Por isso, não tenha dúvida, avalie o quanto sua organização gera de valor, compare com outras empresas do seu setor. Verifique quais são as métricas que você tem usado. Isso o auxiliará a estar afrente do leme que assegurará a continuidade de sua empresa. Sucesso!!!

Deixe seu comentário.

Abraços a todos.

 

Autor

Paschoal Tadeu Russo* *Consultor de empresas e professor do Programa de Mestrado Profissional em Controladoria e Finanças da FIPECAFI.